L'avversione al rischio: Cosa può insegnare la politicizzazione di Tesla
Il 10 marzo 2025 le azioni Tesla sono crollate del 15,5%, chiudendo a 222,15 dollari: il calo più forte in un solo giorno in quasi cinque anni. Questo crollo ha fatto seguito a uno sconcertante calo del 76% su base annua delle vendite di Tesla in Germania a febbraio, dove sono stati venduti solo 1.429 veicoli in tutto il Paese.
Alla base di questo calo? L'appoggio pubblico di Elon Musk al partito di estrema destra AfD in Germania durante le cruciali elezioni federali del Paese: una mossa che ha politicizzato le azioni della casa automobilistica della Silicon Valley e ha scatenato un'ampia reazione sui mercati e non solo.
Il conseguente calo delle vendite e del valore delle azioni riflette un cambiamento nella percezione del gigante dei veicoli elettrici. Il marchio è passato dall'essere visto esclusivamente come un prodotto a un simbolo politico, dando vita a un esempio da manuale di quella che chiamiamo la politicizzazione delle azioni.
Che cos'è la politicizzazione delle azioni?
Nell'attuale clima emotivo, la performance di mercato di un'azienda non dipende solo dagli utili, ma anche dalle convinzioni politiche. Sebbene non sia una novità, questo fenomeno è una forza crescente negli anni 2020, un decennio in cui la percezione, l'identità e i valori possono guidare la volatilità con la stessa forza delle previsioni sugli utili.
DEFINIZIONE
L'espressione “politicizzazione delle azioni” descrive quando un'azienda o la sua leadership diventano pubblicamente legate all'ideologia politica, trasformando le sue azioni in un simbolo divisivo. Le reazioni degli investitori si spostano quindi dai fondamentali al sentimento emotivo, guidato esclusivamente dall'identità personale, dai valori e dall'allineamento sociale.
Forse nessun altro argomento è così controverso come la politica. Quando un’ azione diventa politicizzata, il rischio reputazionale si amplifica, attivando una delle forze più potenti del mercato: l'avversione al rischio.
Cos'è l'avversione al rischio?
DEFINIZIONE
L'avversione al rischio è la naturale attrazione umana verso la certezza. Nel trading, questo istinto è per lo più protettivo. Ma quando si ripercuote sul mercato, può diventare una forza che spinge a un crollo di massa.
Per riconoscere quando un'azione di vostro interesse rischia di essere oggetto di una svendita, dovete capire cosa significa esattamente questo processo cognitivo. Dopo tutto, identificare l'avversione al rischio può sembrare facile, ma non è un'impresa semplice.
Un anno fa, nessuno avrebbe potuto prevedere che Tesla, una delle maggiori azioni al mondo, sarebbe stata un esempio di avversione al rischio. Quindi, cosa è successo?
Navigare nel mercato
Con un'apertura a 252,54 dollari, il 10 marzo 2025 sembrava destinato a una continuazione del trading range di Tesla, suggerendo una tipica giornata di trading. Non c'erano indicatori importanti prima del mercato o rapporti di analisti che prevedessero qualcosa di preoccupante.
Eppure, alla chiusura dei mercati, l’azione ha terminato la giornata a 222,15 dollari, con un calo del 15,4% del valore guidato da un'intensa avversione al rischio. Oltre 130 miliardi di dollari di valore sono stati spazzati via in poche ore.
Mentre i mercati erano sotto pressione, con il Nasdaq 100 in calo di quasi il 4% e lo S&P 500 del 2,7%, Tesla si è distinta: il suo calo del 15,4% è stato quasi tre volte superiore alla media del settore tecnologico. Il secondo maggior calo tecnologico di quel giorno è stato registrato da Nvidia, che ha perso il 5,1%, seguita da vicino da Apple con il 4,9%. Nessun altro titolo azionario tecnologico di rilievo si è avvicinato.
Sfondo della politicizzazione
Ma d'altronde, nessun altro titolo azionario era entrato così profondamente in politica, scatenando una diffusa avversione al rischio.
Mentre Elon Musk era già entrato in politica negli Stati Uniti come capo del Dipartimento di Efficienza Governativa sotto l'amministrazione Trump, ha anche preso una posizione politica insolitamente pubblica nelle elezioni federali tedesche del 23 febbraio 2025:
• Un post su X secondo cui “solo l'AfD può salvare la Germania” il 20 dicembre 2024.
• Una conversazione in diretta con la candidata cancelliera dell'AfD Alice Weidel il 9 gennaio 2025.
• Un'apparizione video a sorpresa a un evento della campagna dell'AfD ad Halle il 25 gennaio 2025.
Conseguenze commerciali
Mentre il mercato dei veicoli elettrici in Germania ha registrato un'impennata del 53,5% nel gennaio 2025, dopo il primo sostegno di Elon Musk all'AfD a fine dicembre, le immatricolazioni di nuovi veicoli Tesla in Germania sono calate del 59,5%, scendendo ad appena 1.277 unità rispetto alle 3.152 di dicembre.
Con l'intensificarsi del sostegno di Elon Musk all'AfD, a febbraio le vendite tedesche di Tesla sono crollate ulteriormente: del 76% rispetto all'anno precedente, segnando il più forte calo di sempre nella storia dell'azienda sul mercato. Sono stati venduti solo 1.429 veicoli, rispetto agli oltre 7.700 dell'anno precedente.
Considerando che la tempistica del crollo commerciale di Tesla si sovrappone alla politicizzazione di Elon Musk, così come i commenti del professor Martin Fassnacht, esperto di marketing presso la WHU - Otto Beisheim School of Management, secondo cui “le ambizioni politiche di Musk hanno danneggiato l'immagine di Tesla [in] Germania”, è difficile immaginare che questo declino sia guidato da qualcosa di diverso dall'avversione al rischio derivante dalla politicizzazione della leadership del titolo.
L’ Impatto sull’azione
Dopo che il 5 marzo l'Autorità Federale Tedesca per il Trasporto Automobilistico ha rivelato i dati di vendita di Tesla in calo per il secondo mese consecutivo, appena 5 giorni dopo, l'esperto analista del settore automobilistico di UBS, Joseph Spak, ha ridotto:
• le previsioni di consegna per l'azienda guidata da Elon Musk da 437.000 a 367.000 per il 1° trimestre 2025
• La stima per l'intero anno a 1,7 milioni di unità, in calo da 2 milioni
• L'obiettivo di prezzo per il titolo del gigante dei veicoli elettrici è passato da 259 a 225 dollari, mantenendo il rating “Sell” (vendere).
Il rapporto rivisto di Spak è stato pubblicato prima dell'apertura dei mercati statunitensi alle 9:30 ora orientale. Subito dopo l'apertura del mercato, il titolo azionario Tesla ha iniziato a scendere a causa dell'avversione al rischio. Alle 10:17 ET, le azioni erano scese di circa l'8,3%, scambiando intorno ai 240 dollari. Il titolo azionario ha continuato a scendere per tutta la giornata.
Ma al di là dei numeri, si stava verificando un cambiamento più profondo: una svolta psicologica nel mercato, guidata nientemeno che dall'avversione al rischio.
Padroneggiare il comportamento
La revisione delle previsioni di vendita di Spak non si è limitata ad adeguare le aspettative, ma ha innescato una diffusa avversione al rischio. Per molti trader ha scatenato un'ondata di incertezza e di istintiva cautela. In quel momento, l'avversione al rischio ha preso il controllo.
Quali sono gli elementi dell'avversione al rischio?
L'avversione al rischio è una reazione profondamente umana. In fondo, riflette il nostro desiderio naturale di evitare il dolore e l'incertezza.
L'avversione al rischio è spesso guidata da tre forze psicologiche fondamentali:
L’ avversione alle perdite: Ci fa sentire il bruciore delle perdite due volte più forte di quello dei guadagni, spingendoci spesso a uscire troppo presto.
L’avversione all'ambiguità: La familiarità ci fa sentire più sicuri. Questo ci porta a privilegiare i rischi noti rispetto a quelli sconosciuti, anche quando l'ignoto potrebbe offrire maggiori vantaggi.
L'avversione al rimpianto: La paura di fare una scelta che poi vorremmo non fare. È questo rimpianto anticipato che provoca esitazione e ripensamenti.
Esempio di avversione al rischio durante il calo delle azioni Tesla
Quando il 10 marzo le azioni di Tesla hanno iniziato a scendere, i trader hanno reagito al più ampio sentimento di mercato intorno al titolo azionario del gigante dei veicoli elettrici: caratterizzato da incertezza, danni alla reputazione e potenziale rimpianto di aver tenuto il titolo azionario.
La revisione delle previsioni di Spak non è stata l'unica causa, ma certamente è stata un fattore decisivo. Quando il rapporto è stato pubblicato, ha amplificato il sentimento di fondo già esistente, come:
L’ avversione alla perdita
Oltre al calo delle vendite in Germania, Tesla ha registrato un forte calo nel suo secondo mercato più importante, la Cina. Nel febbraio 2025, le vendite sono scese a 30.688 veicoli: un calo del 51,5% rispetto ai 63.238 di gennaio e del 49,2% su base annua.
Temendo un ulteriore calo del valore delle azioni della casa automobilistica della Silicon Valley e spinti da un'accentuata avversione al rischio, la maggior parte dei venditori di azioni del gigante dei veicoli elettrici è uscita entro la prima ora della giornata di trading.
L’avversione all'ambiguità
L'appoggio di Elon Musk all'AfD tedesco nel dicembre 2024 è stato uno shock, anche per gli investitori che conoscevano la politicizzazione della sua immagine negli Stati Uniti. La mossa ha aggiunto uno strato di incertezza intorno a Tesla, guidato da una leadership sempre più politicizzata, che sembra aver avuto un impatto sulle vendite dell'azienda.
La prospettiva di un'ulteriore politicizzazione ha creato incertezza e ha intensificato l'avversione al rischio, con molti trader che volevano evitare le oscillazioni di prezzo legate al possesso di azioni della società guidata da Elon Musk.
L’avversione al rimpianto
A causa del crollo delle vendite in Germania e in Cina e della politicizzazione dell'immagine di Musk in Germania e negli Stati Uniti, molti azionisti dell'azienda guidata da Elon Musk hanno esitato a mantenere la loro posizione, temendo di aggrapparsi a un titolo che stava affondando. Nella prima ora di contrattazione, il prezzo di Tesla è sceso dell'8%, scatenando un'ondata di vendite guidate meno dai fondamentali e più dal pensiero doloroso e dall'avversione al rischio: “Avrei dovuto vendere prima”.
Tuttavia, questo non è stato il primo esempio di avversione al rischio indotta dalla politicizzazione delle azioni. Un episodio simile si era verificato due anni prima.
CASO DI AVERSIONE AL RISCHIO: Bud Light e il calo delle azioni AB in Bev (2023)
Il 1° aprile 2023, il marchio americano di birra Bud Light ha lanciato una breve campagna sui social media con l'influencer transgender Dylan Mulvaney. La campagna prevedeva un video sponsorizzato su Instagram di Mulvaney, che mostrava una lattina di Bud Light personalizzata con il suo volto e promuoveva il “Concorso Easy Carry” di Bud Light.
La politicizzazione di Bud Light
Ne è seguita una delle più intense reazioni dei consumatori nella storia recente. Personaggi pubblici conservatori hanno invitato al boicottaggio, inquadrando la collaborazione come politicizzata e ideologicamente divisiva:
Il cantante country Kid Rock ha postato un video in cui spara a delle casse di Bud Light in segno di protesta.
Il cantante country Travis Tritt ha annunciato che “cancellerò tutti i prodotti Anheuser-Busch dal mio tour hospitality rider”.
Il musicista rock Ted Nugent ha definito la collaborazione “l'epitome della privazione culturale”.
La Bud Light era ormai diventata un simbolo di una guerra culturale. La base dei consumatori del marchio, che tradizionalmente comprendeva uomini della classe operaia del sud e del midwest degli Stati Uniti (regioni socialmente e politicamente conservatrici), ha reagito rapidamente.
Nella settimana conclusasi l'8 aprile 2023, una settimana dopo il video di Mulaney su Instagram, Bud Light ha registrato un calo delle vendite dell'11% rispetto alla stessa settimana del 2022. Una settimana dopo, il 15 aprile 2023, le vendite erano diminuite del 21% rispetto all'anno precedente. Seguì un ulteriore calo delle vendite al 23% nella settimana conclusasi il 29 aprile.
L'avversione al rischio nel caso di AB InBev
Il 10 maggio, a causa del calo delle vendite, HSBC ha declassato il titolo azionario di AB InBev da “Buy” (acquistare) a “Hold” (mantenere) in una nota interna dell'analista. L'analista Carlos Laboy, amministratore delegato del settore bevande globale di HSBC, ha citato la “crisi della Bud Light” come motivo principale. Anche se non è stata resa pubblica, diversi media come CNBC e Fox Business hanno riportato la nota di Laboy.
A questo punto, consapevoli dell'ampio clamore suscitato dalla Bud Light e di un'imminente svendita, l'avversione al rischio ha fatto scattare gli azionisti di AB In Bev. Lo stesso giorno, le azioni di AB InBev sono scese dello 0,05%, da 65,94 a 65,91 dollari. Anche se minimo, questo è stato l'inizio di una vendita che si è protratta per tutto il mese.
Il 31 maggio, il prezzo delle azioni di AB InBev ha chiuso a 53,20 dollari, rispetto ai 66,39 dollari del 31 marzo, con un calo del 20% in due mesi. Questo calo ha segnato la peggiore performance mensile di AB InBev dalla pandemia COVID-19 del marzo 2020, quando il titolo azionario della società è sceso del 23,2% a 41,83 dollari da 54,45 dollari.
La differenza rispetto a Tesla
Bud Light non si è mai ripresa completamente dalla controversia 2023, con le vendite e la percezione del marchio ancora notevolmente danneggiate. Il marchio di birra ha perso il suo status di birra numero 1 in America a favore di Modelo Especial, e non l'ha ancora riconquistato.
Nonostante il colpo subito da Bud Light, il prezzo delle azioni di AB InBev è rimbalzato a maggio 2025, con una quotazione di circa 68,35 dollari rispetto ai 66,39 dollari di marzo 2023. AB InBev ha compensato le perdite di Bud Light grazie ai risultati migliori di altri marchi globali, tra cui Michelob Ultra e Busch Light. Dopotutto, Bud Light è solo un marchio del portafoglio di AB InBev.
A differenza di AB InBex, che può contare su un portafoglio di marchi diversificato, il destino di Tesla è legato interamente a un nome e a una percezione.
Alla conquista del cognitivo
Quando le vendite per avversione al rischio entrano in azione, raramente si annunciano con una sirena. Sussurrano attraverso segnali mancati.
Se volete individuare una vendita indotta dall'avversione al rischio prima che si verifichi, allenate la vostra mente a individuare queste due correnti psicologiche negli altri trader che spesso scorrono sotto la superficie:
La convinzione di aggiornare il fallimento
La prova sociale
Che cos'è il fallimento dell'aggiornamento delle convinzioni?
Conosciuto anche come perseveranza nelle convinzioni, questo processo psicologico descrive quando qualcuno fatica a cambiare le proprie opinioni, anche dopo aver ricevuto prove chiare e contraddittorie.
Invece di adeguarsi, si aggrappa a ciò che già “sa”, a volte scavando più a fondo man mano che i fatti si accumulano.
Come identificarlo
Lo riconoscerete quando i prezzi degli asset resistono alla realtà. Nonostante i segnali di allarme (come il calo delle consegne, la politicizzazione o l'indebolimento dei fondamentali), i prezzi non si adeguano subito. Non perché le notizie non siano serie, ma perché troppi trader sono ancora aggrappati alla narrazione di ieri.
Gli analisti e le comunità di trading riecheggeranno mantra familiari: “Tesla si riprende sempre” o ‘il mercato sta reagendo in modo eccessivo’. Questi slogan possono offrire conforto, ma non chiarezza, e ritardano le decisioni necessarie.
Anche se i dati peggiorano, i sondaggi e le prospettive degli investitori possono rimanere stranamente ottimisti. Ma questo ottimismo non è fiducia: è inerzia (la mente che resiste al cambiamento). E quando la realtà fa finalmente breccia, le uscite non sono strategiche: sono improvvise, emotive e contagiose.
PRESA DI POSIZIONE CHIAVE:
Se notate che i trader si rifiutano di adattarsi mentre i fattori di rischio si sommano, potreste assistere in tempo reale al fallimento dell'aggiornamento delle credenze.
Una vendita ispirata all'avversione al rischio potrebbe non essere lontano.
Cos'è la riprova sociale?
La riprova sociale è la nostra tendenza a seguire gli altri (soprattutto in caso di incertezza), confidando che la folla ne sappia di più. Ci si sente al sicuro. Una volta che la convinzione di non fallire si affievolisce e l'incertezza inizia a crescere, i trader avversi al rischio spesso si confortano con la folla, osservando ciò che fanno gli altri e considerandolo un segnale di sicurezza.
Questa è la riprova sociale in azione.
Come identificarla
Spesso si assiste a uscite improvvise e raggruppate. Ondate di trader cauti si allontanano da un asset in modo sincronizzato, riequilibrandosi verso beni rifugio come l'oro. Sembra coordinato, ma non lo è. È una paura collettiva mascherata da strategia: la riprova sociale in azione.
Poi arrivano le narrazioni. I forum si riempiono di frasi familiari: “Tutti stanno uscendo” o “Meglio prevenire che curare”. Gli analisti vi fanno eco, non sempre per intuizione, ma per istinto. Non si tratta di dati, ma di spunti emotivi. E più vengono ripetuti, più i trader li seguono, non per convinzione, ma per comodità.
Gli indicatori di sentiment aumentano. Strumenti come il Fear and Greed Index iniziano a oscillare in modo irregolare, passando da un'estrema avidità a un'improvvisa paura. Questo non perché i fondamentali dell'asset siano cambiati da un giorno all'altro, ma perché sono cambiate le emozioni.
PRESA DI POSIZIONE CHIAVE:
Se notate che i trader si affrettano a uscire insieme dallo stesso asset, riecheggiando narrazioni emotive mentre i fondamentali rimangono fermi, potreste assistere a una prova sociale in movimento.
Conclusione della saggezza vincente
Il calo di Tesla di un giorno, il 10 marzo 2025, è stata una reazione del mercato guidata da un grande e tardivo cambiamento psicologico. La politicizzazione del marchio ha innescato negli azionisti la convinzione di aggiornare il fallimento. Una volta che le conseguenze di questa politicizzazione sono diventate troppo evidenti per essere ignorate, l'avversione al rischio e la riprova sociale si sono unite per contribuire al secondo più grande calo di un giorno del gigante dei veicoli elettrici di tutti i tempi.
In qualità di trader, la vostra migliore possibilità di ottenere movimenti di successo quando negoziate azioni consiste nel riconoscere questi fattori psicologici prima che creino azione e raggiungano i titoli dei giornali.
I mercati non si muovono a causa delle vostre operazioni: si muovono a causa di quelle di tutti gli altri. Per agire con saggezza, pensate in modo più ampio. Entrate nella psicologia della folla e fate un passo avanti rimanendo consapevoli, vigili e con i piedi per terra quando gli altri non lo sono. Se comprendete la folla, siete meglio attrezzati per anticipare ciò che potrebbe accadere in seguito.
Pensieri finali
Dopo il minimo di 217 dollari toccato il 10 marzo 2025, il titolo azionario Tesla sembra essersi ripreso e, al momento della stesura del presente documento, scambia intorno ai 340 dollari, con un rialzo di oltre il 57%: un segnale incoraggiante per chi cerca di fare trading su Tesla.
Questa ripresa si allinea con un cambiamento deliberato nella narrazione del marchio politico. Dopo l'ulteriore politicizzazione del titolo azionario, tra cui un servizio fotografico promozionale tenutosi sul South Lawn della Casa Bianca, in cui il Presidente Trump ed Elon Musk hanno mostrato le auto del gigante EV l'11 marzo, nonché il continuo ruolo di Musk nel governo degli Stati Uniti, la leadership di Tesla sembra invertire la politicizzazione:
Elon Musk ha osservato il 20 marzo presso la Gigafactory di Tesla in Texas che:
'Se leggete le notizie, sembra l'Armageddon. Non posso passare davanti alla TV senza vedere una Tesla in fiamme”. Questo è stato anche accompagnato da citazioni come “... Ma quello che sono qui a dirvi è che il futuro è incredibilmente luminoso ed eccitante”, alludendo a un'inversione di tendenza nella politicizzazione della sua immagine. Quattro giorni dopo, le azioni della società guidata da Elon Musk hanno registrato un'impennata dell'11,93% circa, chiudendo a 278,39 dollari.
Il 22 aprile 2025, durante la telefonata sugli utili trimestrali di Tesla, Elon Musk ha annunciato che “a maggio, il tempo che dedico a DOGE diminuirà in modo significativo... Dedicherò molto più tempo a Tesla”. Il giorno successivo il titolo azionario è salito del 5,37% circa.
Il 20 maggio, durante un forum di Bloomberg a Doha, Elon Musk ha annunciato l'intenzione di ridurre significativamente la politicizzazione delle sue spese attraverso i contributi alle campagne elettorali, affermando: “Penso di aver fatto abbastanza” e che “al momento non vedo un motivo [per continuare a spendere in politica]”.
La ripresa di Tesla sembra essersi allineata a questo cambiamento deliberato nella narrazione politica. I trader che si erano allontanati a causa dell'avversione al rischio a marzo sembrano essere tornati, incoraggiati da un messaggio più chiaro e da una percepita rifocalizzazione sull'attività principale.
Ma è sufficiente per cancellare completamente i danni causati dalla politicizzazione? Le cicatrici politiche sono ancora visibili. Tuttavia, questo rimbalzo dimostra che i mercati, come le persone, sono disposti a perdonare quando le azioni si allineano con il valore a lungo termine.
Per il momento, la casa automobilistica della Silicon Valley potrebbe aver invertito la rotta per quanto riguarda l'avversione al rischio. Il mantenimento della rotta dipenderà non solo dai risultati, ma anche dalla percezione. E nel mercato di oggi, questo è metà del gioco.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che le informazioni fornite in questo articolo erano accurate al momento della stesura. Le condizioni di mercato e i dati economici possono cambiare rapidamente. Questo contenuto è inteso solo a scopo informativo e non deve essere utilizzato come unica base per prendere decisioni finanziarie.
Il 10 marzo 2025 le azioni Tesla sono crollate del 15,5%, chiudendo a 222,15 dollari: il calo più forte in un solo giorno in quasi cinque anni. Questo crollo ha fatto seguito a uno sconcertante calo del 76% su base annua delle vendite di Tesla in Germania a febbraio, dove sono stati venduti solo 1.429 veicoli in tutto il Paese.
Alla base di questo calo? L'appoggio pubblico di Elon Musk al partito di estrema destra AfD in Germania durante le cruciali elezioni federali del Paese: una mossa che ha politicizzato le azioni della casa automobilistica della Silicon Valley e ha scatenato un'ampia reazione sui mercati e non solo.
Il conseguente calo delle vendite e del valore delle azioni riflette un cambiamento nella percezione del gigante dei veicoli elettrici. Il marchio è passato dall'essere visto esclusivamente come un prodotto a un simbolo politico, dando vita a un esempio da manuale di quella che chiamiamo la politicizzazione delle azioni.
