Trump contra o Fed: Por que todos estão falando sobre o “Humphrey's Executor Case”?
Publicado em 20.05.2025
As tensões estão aumentando entre o presidente Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.
Há meses, Trump vem pedindo que o Fed reduza as Taxas de Juros. Seu motivo? Taxas de Juros mais baixas poderiam ajudar a impulsionar a economia e compensar parte do impacto das políticas tarifárias. Powell, no entanto, continua cauteloso, enfatizando a necessidade de mais clareza sobre como as tarifas estão realmente afetando a economia em geral.
Esse conflito contínuo agora está alimentando um debate constitucional mais amplo. Um precedente histórico, Humphrey's Executor v. United States (1935), está de volta aos holofotes, pois um novo caso da Suprema Corte pode redefinir os limites da autoridade presidencial sobre órgãos independentes como o Fed.
O que é o caso Humphrey's Executor?
A decisão da Suprema Corte no caso Humphrey's Executor v. United States (1935) estabeleceu que os presidentes dos EUA não podem remover os líderes de órgãos federais independentes simplesmente por causa de discordâncias políticas. A Suprema Corte determinou que essas agências operam fora do controle direto do presidente para preservar sua independência política e garantir um equilíbrio de poder. Esse precedente há muito tempo protege a autonomia de instituições como o Federal Reserve.
No caso de Powell, isso significa que ele não pode ser demitido antes do término de seu mandato em 2026. No entanto, Trump já desafiou esses limites ao remover outros membros independentes do conselho este ano, levando a uma nova revisão da Suprema Corte que poderia redefinir ou enfraquecer as proteções estabelecidas pelo Humphrey's Executor.
Mercados, política e a batalha pela independência do Fed
A Suprema Corte está avaliando um caso que pode afetar significativamente a independência do Federal Reserve. Se o tribunal ficar do lado de Trump, o Fed (e outras agências que pretendiam ficar acima da política) poderá ficar sob controle político direto. Isso gera grandes preocupações para os investidores, principalmente com relação à volatilidade, caso as Taxas de Juros se tornem apenas mais uma ferramenta política.
Ao mesmo tempo, Powell deu poucas garantias, deixando claro que a ideia de o Fed intervir para cortar as taxas para salvar os mercados não está mais em discussão. Os investidores estão refletindo sobre esse sentimento, com uma probabilidade de 85% de que as Taxas de Juros permanecerão inalteradas na próxima reunião do Fed. Enquanto o Fed se mantém firme, a Europa está seguindo um caminho diferente.
O Banco Central Europeu (BCE) cortou as taxas pela sétima vez, criando uma diferença cada vez maior na política entre o Fed e o BCE. Essa diferença crescente levanta preocupações sobre a capacidade do Fed de permanecer independente em meio às crescentes pressões políticas.
Para os traders, isso significa maior incerteza. As pressões políticas sobre o Fed podem levar a movimentos imprevisíveis no dólar americano, nos mercados acionários e nos rendimentos dos títulos. Os traders devem ficar atentos a esses acontecimentos, pois eles podem resultar em oportunidades ou riscos no forex e nos mercados financeiros mais amplos.
Conclusão: O futuro da independência monetária dos EUA
Em sua essência, não se trata apenas de um conflito de políticas entre Trump e Powell. Trata-se de preservar a integridade da independência institucional do Federal Reserve dos EUA, uma base de credibilidade econômica e estabilidade financeira.
Se o Federal Reserve perder sua autonomia, o risco político poderá começar a orientar as reações do mercado mais do que nunca. Isso poderia minar o dólar americano, desestabilizar os mercados de títulos e enviar ondas de choque às classes de ativos globais. Uma quebra na confiança também poderia reacender as preocupações observadas em abril de 2025, quando os temores de interferência política desencadearam uma forte venda de ações, títulos e dólar dos EUA.
Por enquanto, o Fed continua independente. As decisões tomadas nos próximos meses podem redefinir essa independência e a confiança global na liderança financeira dos EUA por uma geração. Ainda não se sabe como a decisão da Suprema Corte, juntamente com as crescentes pressões políticas, moldará o papel do Fed e sua influência no mercado global.
