行情回顾与市场反应：

外汇

上周五，因市场观望中美会谈进展，美元指数走软，盘中一度下探至100.08，最终收跌0.21%，报100.42。欧元兑美元升至1.1259，英镑兑美元升至1.3315，美元兑日元则回落至145.27。

贵金属

避险情绪受印巴局势升温支撑，现货黄金在跌破3280美元后强劲反弹，周五收涨0.68%，报3326.46美元/盎司。现货白银亦表现坚挺，收涨0.98%，报32.72美元/盎司。

原油

受益于美国缓解贸易紧张局势的预期，国际油价连续上涨，录得4月中旬以来首次周度上升。WTI原油收涨1.29%，报60.99美元/桶；布伦特原油收涨1.14%，报63.88美元/桶。

股指

美股方面，上周五三大股指表现分化，道琼斯工业指数收跌0.29%，标普500指数跌0.07%，纳斯达克指数基本持平。

欧洲主要股指集体收高，德国DAX30指数涨0.63%，英国富时100指数涨0.27%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。

港股方面，恒生指数全天震荡整理，最终收涨0.4%，报22856点附近。

财经热点及其他值得关注的信息：

中美贸易谈判现积极信号，鲍威尔面临“为时已晚”困局

在刚刚过去的周末，中美在日内瓦进行了为期两天的高层经贸谈判，取得了出人意料的积极进展。中方称会谈“达成重要共识、取得实质性进展”，并罕见地表示即将发布联合声明。美方代表贝森特和格里尔也给予了类似的正面评价，称“分歧可能并没有想象的那么大”，暗示双方已在某些核心问题上建立了对话基础。白宫官网甚至直接以“达成协议”的措辞形容此次会谈。

会谈的另一项重大成果是双方同意建立“中美经贸磋商机制”，这标志着未来将从偶发性谈判转向制度化对话机制，为后续解决更多复杂经贸议题打下了基础。不过，市场目前仍在等待联合声明中是否将包含关税调整等“实质性条款”，投资者对此持谨慎态度。

受积极预期影响，美元指数和离岸人民币在周一开盘短暂上涨，随后回吐部分涨幅。全球风险资产亦呈现短期上扬态势，美股三大期指高开超1%，黄金低开逾40美元，原油亦有不同程度上涨。然而，在具体细节公布前，市场情绪依然谨慎观望，许多投资者担心“实质性进展”是否名副其实。

在此背景下，美联储主席鲍威尔面临前所未有的政策困境。特朗普政府的关税政策对经济增长构成下行压力，同时又推高通胀预期，使美联储面临“降息可能刺激通胀、紧缩可能压制就业”的两难局面。多位经济学家认为，在当前不确定性极高的环境中，“什么也不做”反而是最稳妥的选择。但历史教训显示，美联储在识别经济周期拐点方面常常“为时已晚”，这也成为市场当前对其前瞻性操作的最大担忧。

鲍威尔本人拒绝了“预防性降息”的选项，并重申对经济基本面和就业市场的信心。然而，从制造业、服务业的商业情绪调查，到标普500成分企业财报中普遍表达的对关税政策的担忧，再到消费者信心的回落，都说明经济下行压力正在积聚。若继续观望，美联储或再度错失政策调整的最佳时机。

黄金原油短线躁动，结构性资金流动风险抬头

随着中美贸易谈判释放出罕见积极信号，全球金融市场在本周初呈现出短期躁动式的风险偏好修复迹象。黄金大幅低开、油价跳涨，美股期指整体走强；离岸人民币和部分新兴市场货币亦短线反弹，避险货币如日元、瑞郎和欧元则出现下跌。

机构分析普遍认为，贸易和地缘政治紧张局势的暂时缓和成为市场上扬的催化剂。投资者此前已削减大量风险资产持仓，而谈判“未破裂”即被视为利好。

除了贸易因素外，另一项潜在冲击市场的风险正在抬头：日本投资者可能对美元资产进行结构性减持。据野村证券分析，截至2024年9月，日本九大寿险公司持有的美元资产占其外国证券投资比重已达历史高点的72%，其中大部分集中于对冲比例较低的美国债券。这意味着，一旦这些保险机构出于汇率风险管理或资本配置调整的考虑，选择提高对冲或减持美国债券，可能将对美元产生重大抛售压力。

美国财政部数据显示，截至2025年2月，日本投资者持有的美国证券总额约为2.7万亿美元，其中38%为国债，22%为其他中长期债券，40%为股票。债券方面，保险公司是最主要持有者，占比超过三分之一；股票则更多由养老基金和零售投资者通过投资信托间接持有。由于养老金投资风格趋于稳定，再平衡式调整居多，而保险资金因对冲需求可能成为“美元撤资”链条中最活跃的变量。

随着美元走势加剧波动、美国长期国债收益率预期上行，越来越多市场人士担忧，若美元资产抛压显现，可能触发全球资金再平衡过程中的链式反应，对新兴市场汇率及全球利率水平带来冲击。

美联储“喉舌”Nick观点

Nick在社交媒体上通过转发联储研究和政策人物的言论，意在传达当前加征关税对通胀影响的严峻性及政策前景的不确定。他引用的研究表明，2018-19年和2025年初的对华关税均较快传导至消费品价格，当前新一轮关税已对核心商品PCE造成上行压力，预示未来通胀可能继续抬头。此外，多位联储官员如Hammack和Musalem警告，企业应对不确定性采取滚动涨价策略，这可能加剧通胀粘性，令政策判断更为复杂。Warsh与Summers则从政策信誉及独立性角度发出警告，指出联储须谨防政策工具过度泛化与失控。

总体来看，NICK传递的信息指向：关税冲击正对通胀构成持续压力，而政策路径面临通胀与增长双重不确定性，市场可能需调整对美联储年内降息预期。

加密货币方面新闻

美 SEC 主席 Paul Atkins 将于 12 日发表资产代币化主题演讲。当日，美 SEC 将举行主题为「Tokenization: Moving Assets Onchain: Where TradFi and DeFi Meet.」（《代币化：资产上链——传统金融与去中心化金融的交汇点》）的圆桌会议。美国证券交易委员会参会人员包括：主席 Paul S. Atkins、加密工作组办公室主任 Richard B. Gabbert、专员 Hester Peirce 等。其他参会人员包括：Cynthia Lo Bessette（富达）、Eun Ah Choi（纳斯达克）、Will Geyer（Invesco）、Robert Mitchnick（贝莱德）等。

重大事件前瞻及风险预警

今日重点关注的财经数据或事件：

• 22:25，美联储理事库格勒发表讲话。此前库格勒强调，目前的政策利率是适度限制性的，暗示其将保持不变。

技术面分析

黄金（XAU/USD）：

• 枢轴点（Pivot）：3305
• 后市看法：若价格收于3305以上，下一目标位为3350和3405。
• 备选方案：若价格收于3305以下，则下一目标位看至3250和3185。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：
• 3350（前高点，亦为心理关口）
• 3405（斐波那契扩展位）
• 支撑位：
• 3250（50日均线支撑）
• 3185（前期低点）

欧元/美元（EUR/USD）：

• 枢轴点（Pivot）：1.1255
• 后市看法：若价格收于1.1255以上，下一目标位为1.1305和1.1383。
• 备选方案：若价格收于1.1255以下，则下一目标位看至1.1181和1.1135。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：
• 1.1305（前期高点）
• 1.1383（斐波那契扩展位）
• 支撑位：
• 1.1181（38.2%斐波那契回撤位）
• 1.1135（前期低点）

美元/日元（USD/JPY）：

• 枢轴点（Pivot）：145.50
• 后市看法：若价格收于145.50以上，下一目标位为146.90和148.60。
• 备选方案：若价格收于145.50以下，则下一目标位看至144.00和142.50。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：
• 146.90（前期高点）
• 148.60（斐波那契扩展位）
• 支撑位：
• 144.00（前期回调支撑位）
• 142.50（38.2%斐波那契回撤位）

WTI原油（CL=F）：

• 枢轴点（Pivot）：60.25
• 后市看法：若价格收于60.25以上，下一目标位为64.50和68.80。
• 备选方案：若价格收于60.25以下，则下一目标位看至57.30和53.10。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：
• 64.50（前期密集成交区上沿）
• 68.80（斐波那契扩展位）
• 支撑位：
• 57.30（50日均线支撑）
• 53.10（前期低点）

比特币（BTC/USD）：

• 枢轴点（Pivot）：100000
• 后市看法：若价格收于100000以上，下一目标位为107000和120000。
• 备选方案：若价格收于100000以下，则下一目标位看至95000和88000。
• 支撑位和阻力位：
• 阻力位：
• 107000（前期阶段高点）
• 120000（斐波那契扩展位+整数心理关口）
• 支撑位：
• 95000（38.2%斐波那契回撤位）
• 88000（前期重要底部区域）

结论

中美贸易谈判释放出罕见的积极信号，促使全球市场短线乐观反弹，但在关税等关键细节未明确前，投资者保持谨慎态度。同时，美联储主席鲍威尔面对通胀与经济放缓的双重压力，在政策选择上陷入两难。若处理失当，可能重蹈“为时已晚”的历史覆辙。外部因素如日本投资者可能减持美元资产，也进一步加剧全球资金流动的不确定性，市场对美联储年内降息的预期正在被重新评估。

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