هل يُبالغ في تقدير قيمة الذهب بسبب اعتباره ملاذًا آمنًا؟
نُشر بتاريخ 27.05.2025
خلال عام ٢٠٢٥، تجاوز سعر الذهب ٣٥٠٠ دولار للأونصة، ليصل إلى مستويات غير مسبوقة. لقد أغرت الرواية التقليدية للذهب باعتباره "ملاذًا آمنًا" في أوقات عدم اليقين المستثمرين من جميع الأنواع، مما أدى إلى زيادة الطلب العالمي.
مع ذلك، يحذر العديد من المحللين من أن النشوة الإعلامية قد تُشوه الصورة الحقيقية للذهب كأصل استثماري. وراء بريق العناوين الرئيسية، يُطرح سؤال رئيسي: هل سيبقى الذهب رهانًا آمنًا أم أننا نواجه نزوة عابرة؟
ما الذي يُحرك السعر؟ العوامل الرئيسية الثلاثة
-
عدم اليقين الجيوسياسي وانعدام الثقة في العملات الورقية
شجعت التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، إلى جانب الصراعات في أوروبا الشرقية، المستثمرين على البحث عن أصول تقليدية مثل الذهب لحماية أصولهم. وقد غذّت المخاوف من انخفاض متسارع في قيمة العملات الرئيسية تحركات الذهب الأخيرة، على الرغم من أن كل شيء في الواقع يرتبط ارتباطًا وثيقًا بمخاوف التقلبات.
-
توقعات السياسة النقدية التوسعية
ظل التضخم أعلى نسبيًا من الأهداف في الولايات المتحدة وأوروبا، على الرغم من أن الوضع آخذ في التحسن. من ناحية أخرى، تُظهر البنوك المركزية بوادر تخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة. وقد ولّد هذا المزيج انعدام الثقة في الأسواق التقليدية، مما عزز الطلب على الأصول المادية.
-
الشراء المؤسسي والخوف من تفويت الفرص لدى الأفراد
زادت البنوك المركزية وصناديق الاستثمار الكبيرة احتياطياتها من الذهب، مما عزز مكانته كأصل استراتيجي. كما ارتفعت مشتريات الأفراد بشكل كبير، حيث أعلنت حالات مثل شركة هاتون جاردن ميتالز في لندن عن مبيعات قياسية من السبائك والعملات المعدنية. هل هذه استراتيجية جيدة الآن بعد أن توصلت الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق؟
ما هي المخاطر التي يواجهها المستثمرون الجدد؟
لا يخلو الحماس للذهب من المخاطر، وخاصةً لمن يدخلون في مرحلة متأخرة من دورة الاستثمار. تتمثل المخاطر الرئيسية في:
- تقلبات غير متوقعة: على الرغم من اعتبار الذهب مستقرًا، إلا أنه شهد انخفاضات حادة في الماضي، كما حدث بين عامي 2011 و2015، عندما فقد أكثر من 40% من قيمته. من الواضح أنه حساس جدًا للتغيرات البيئية والأخبار.
- عوائد راكدة: على عكس الأسهم أو السندات، لا يُدر الذهب دخلًا سلبيًا، لذا تعتمد ربحيته حصريًا على ارتفاع سعره. بطريقة أو بأخرى، يدخل هذا في نطاق المضاربة.
- تكاليف الصيانة: يستلزم اقتناء الذهب المادي تكاليف التخزين والتأمين والعمولات، مما يؤثر على الربحية الحقيقية للاستثمار، مع أن هذا لا ينطبق على مستثمري التجزئة بنفس الطريقة. • خطر الشراء عند ارتفاع الأسعار: غالبًا ما يتزامن التدفق الهائل للمستثمرين الأفراد مع المرحلة الأخيرة من دورة صعودية، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيحات حادة.
- مخاطر الشراء عند القمة: كثيرًا ما ينضم المستثمرون الأفراد في المرحلة الأخيرة من الصعود، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيحات كبيرة في السوق.
أين يتدفق رأس المال؟
على الرغم من أن الذهب قد استحوذ على اهتمام وسائل الإعلام، إلا أنه ليس الوجهة الوحيدة للمستثمرين الباحثين عن الأمان:
- السندات الألمانية والسويسرية: تُعتبر أصولًا آمنة بامتياز، وقد شهدت زيادة ملحوظة في الطلب عليها في عام 2025.
- الأسواق الناشئة المستقرة: اجتذبت اقتصادات مثل الهند والبرازيل، ذات الأسس الاقتصادية المتينة، الاستثمارات بفضل سياساتها المالية القابلة للتنبؤ.
- الأصول الحقيقية المتنوعة: استفادت صناديق المؤشرات للسلع والمعادن الصناعية أيضًا من مناخ عدم اليقين.
التأثير على السوق المالية العالمية
لطفرة الذهب تداعيات أوسع نطاقًا على الأسواق:
- الدولار تحت الضغط: على الرغم من أنه لا يزال عملة الاحتياطي، إلا أن تزايد الإقبال على الأصول المادية يعكس تآكلًا تدريجيًا في الثقة بالدولار.
- زيادة التقلبات: تُعدّ تدفقات الاستثمار إلى الذهب مؤشرًا على النفور من المخاطرة، وهو ما ينعكس في ارتفاع مؤشرات التقلب في الأصول الأخرى.
- تحديات السياسة النقدية: يُعقّد رفع قيمة الذهب استراتيجيات الاستقرار التي تنتهجها البنوك المركزية، والتي تسعى، في بعض النواحي، إلى كبح جماح التضخم دون المساس بالنمو.
ماذا يعني هذا للمستقبل؟
قد يُشير ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير إلى تحوّل في نظرة المستثمرين للاستقرار المالي العالمي. فبينما يحافظ الذهب على قيمته بمرور الوقت، فإن وضعه الحالي في ذروة الشراء قد يُؤدي إلى تصحيحات كبيرة في حال خفّت التوترات الجيوسياسية أو انتعشت الثقة في العملات.
تجدر الإشارة إلى أنه اعتبارًا من اليوم، 15 مايو/أيار، اكتسبت المؤشرات الأمريكية الرئيسية ثقةً مفاجئة عقب الشائعات الأخيرة حول هدنة بين الولايات المتحدة والصين بشأن الرسوم الجمركية. وهذا، بطريقة أو بأخرى، قد يُضعف الرغبة في شراء المزيد من الذهب.
الخلاصة: هل يُعتبر الذهب ملاذًا آمنًا حقيقيًا؟
في الواقع، لا يزال الذهب عنصرًا قيّمًا في المحافظ الاستثمارية المتنوعة، لكن الاستثمار الاندفاعي، المدفوع بالضجيج والخوف، قد يكون خطيرًا. وقد أثبت التاريخ أن الشراء في لحظات النشوة غالبًا ما يكون له عواقب سلبية.
ويتمثل التحدي الذي يواجه المستثمرين حاليًا في التمييز بين الحماية المشروعة للأصول والمضاربة القائمة على التحولات الجيوسياسية. والمفتاح هنا هو الحفاظ على الانضباط، وتجنب تأثير الخوف من تفويت الفرصة، وفهم أن الأمن المالي لا يبنى على صيحات الموضة، بل على أساسيات متينة حقا بمرور الوقت.
